4.7% 올랐다가 마이너스로 끝난 날
안녕하세요, 태온파파입니다.
이틀 연속 서킷브레이커를 맞은 다음 날입니다. 오늘 시장은 반등했습니다. 그것도 장중 한때 코스피가 4.7%까지 올랐습니다. 그런데 마감은 하락이었습니다.
올라간 것도 사실이고 내려온 것도 사실입니다. 오늘은 그 사이에서 무슨 일이 있었는지가 전부입니다.
아침, 투매 금지가 다시 강조됐다
NXT 시간대는 약하게 출발했습니다. 대형 반도체가 각각 2%, 4% 하락으로 문을 열었지만 곧바로 일부 되돌림이 나왔습니다. 어제까지의 급락 뒤라 투매를 경계하는 분위기가 장 시작 전부터 강조됐습니다.
AI 관련주와 데이터센터 관련주 일부가 상승했고, 대형 반도체가 횡보하자 로봇 쪽도 반응했습니다. 이틀간 무너졌던 테마들이 다시 숨을 쉬기 시작한 겁니다.
장전 관심은 하나로 모였습니다. 오전 10시 컨퍼런스콜이었습니다. 실적은 매출이 예상치를 하회하고 영업이익은 상회, 순이익은 하회로 정리됐습니다. 숫자만으로는 방향이 나오지 않는 상태였습니다.
초반, 반대매매를 누가 받아주느냐
본장 초반 코스피는 0.3%, 코스닥은 1.25% 하락으로 시작했습니다. 어제 낙폭을 생각하면 오히려 선방한 출발이었습니다.
여기서 오늘의 핵심 구조가 드러났습니다. 외국인과 기관이 동시에 매수에 나섰고, 개인은 매도였습니다. 어제와 같은 방향입니다. 다만 어제와 다른 점은 이 매도가 심리가 아니라 반대매매 물량이라는 게 분명해졌다는 겁니다.
그래서 질문이 바뀌었습니다. 시장이 오를지가 아니라, 쏟아지는 반대매매 물량을 외국인과 기관이 얼마나 받아주느냐가 관건이 됐습니다. 초반에는 이 수급이 작동했고, 양 지수는 곧 양전에 성공했습니다. 데이터센터 관련주도 함께 올랐습니다.
오전, 컨퍼런스콜이 반등을 만들었다
10시 컨퍼런스콜에서 나온 내용은 이렇습니다. 역대 최대 실적, 파운드리 수요 증가, 하반기 반도체 수요 강세, 시설투자 증가, AI 수요 지속에 따른 평택 등 인프라 투자 확대, HBM4 고객 수요 확대.
특별히 새로운 이야기는 아니었습니다. 그러나 나쁜 내용도 없었습니다. 어제 최대 실적이 오히려 하락 재료가 됐던 것과 정반대로, 오늘은 나쁘지 않다는 것만으로 재료가 됐습니다.
여기에 대형 반도체 저가 지지가 맞물리며 시장은 기술적 반등을 만들었습니다. 10시 40분경 코스피는 4.7%, 코스닥은 1.7%까지 상승했고, 전 섹터가 돌려주는 모습이 나왔습니다. 이틀간의 하락을 생각하면 극적인 장면이었습니다.
문제는 그다음이었습니다. 컨퍼런스콜이 끝나자 시장은 고점 대비 조정을 받으며 소강상태로 전환됐습니다. 재료가 소진되는 데 걸린 시간이 한 시간이 채 되지 않았습니다.
오후, 다시 음전했다
오후 초반 코스피까지 음전하면서 양 지수가 모두 마이너스로 내려왔습니다. 오전 고점에서 4% 넘게 되밀린 셈입니다.
로봇 쪽에서는 외국산 로봇 금지 조치에 로봇청소기도 포함된다는 이슈가 나오며 개별 반응이 있었고, 2차전지 쪽에서도 변동성완화장치가 확인됐습니다. 테마는 살아 있었지만 지수를 끌어올릴 힘은 아니었습니다.
마감, 결국 하락으로 끝났다
장 후반은 큰 변화 없이 관망 흐름이었습니다. 두 번의 서킷브레이커 이후 나온 장중 되돌림은 잠시였고, 결과적으로 하락 마감했습니다.
수급상으로는 외국인과 기관의 매수가 확인됐습니다. 그러나 개인의 반대매매와 장중 매도가 계속 이어지면서 이 매수를 상쇄했습니다. 사는 쪽이 있어도 기계적으로 나오는 물량이 더 컸다는 뜻입니다.
내일부터는 단일레버리지 ETF 보완정책이 시행됩니다. 이 정책이 반대매매 물량의 속도를 늦추는 효과를 내는지가 다음 관전 포인트입니다.
오늘이 남긴 세 가지
정리하겠습니다.
첫째, 반등은 나왔지만 지키지 못했습니다. 장중 4.7%까지 올랐다가 마이너스로 마감했다는 건, 시장에 살 힘이 없는 게 아니라 파는 물량이 계속 나온다는 뜻입니다. 방향의 문제가 아니라 물량의 문제입니다.
둘째, 수급 주체가 뒤집혔습니다. 이제 외국인과 기관이 받고 개인이 던지는 구조입니다. 어제와 오늘 이틀 연속 같은 패턴입니다. 개인 매도가 자발적 판단이 아니라 반대매매인 이상, 이 물량이 소진될 때까지는 반등이 힘을 받기 어렵습니다.
셋째, 재료의 수명이 짧아졌습니다. 어제는 좋은 실적이 하락 재료였고, 오늘은 나쁘지 않은 컨퍼런스콜이 한 시간짜리 반등 재료였습니다. 재료가 시장을 끌고 가지 못하고 수급이 재료를 덮어버리는 국면입니다.
총평 — 어제의 급락은 실적 때문이 아니었다
여기서 시야를 조금 넓혀보겠습니다. 어제의 급락을 반도체 실적 실망으로 설명하면 많은 것이 설명되지 않습니다.
가장 이상한 지점은 수급이었습니다. 어제 외국인은 현물을 1조 2,500억 순매도했지만, 선물은 오히려 1조 7,000억 순매수했습니다. 펀더멘털을 이유로 파는 주체가 선물을 사들이지는 않습니다. 방향에 대한 확신을 갖고 던진 매도가 아니라, 포지션을 옮기는 과정이었다는 뜻입니다.
실제로 어제 10시 40분의 급락은 업황 실망보다 옵션 시장의 사고에 가까웠습니다. 그날 오전까지만 해도 시장은 조용한 양매도장을 예상하고 있었고, 단 한 시간 반 만에 위클리 풋옵션 매도 포지션이 대거 쌓였습니다. 지수가 임계점을 넘어서자 이 포지션들이 한꺼번에 헤지 매도로 전환되면서 하락을 스스로 가속시켰습니다. 평소 8에서 12포인트 수준이던 초단기 변동성 지표가 21포인트까지 치솟은 것이 그 증거입니다. 실적이 방아쇠였다면, 총을 쏜 건 옵션 구조였습니다.
더 중요한 건 그 뒤에 있는 채권입니다. FOMC 이후 장기 국채 금리가 급등했습니다. 이게 왜 문제냐면, 지금 AI 투자 사이클 전체가 값싼 자금 조달을 전제로 굴러가고 있기 때문입니다. 하이퍼스케일러들이 설비투자를 늘리려면 채권을 발행해야 하는데, 국채와 회사채 스프레드가 벌어지는 상황에서 장기 금리가 뛰면 그 비용을 감당할 수 있느냐는 질문이 생깁니다.
어제 미국에서 기술주뿐 아니라 대형 금융주까지 함께 무너진 건 그래서입니다. 시장이 개별 업종 문제가 아니라 자금 조달 구조 전반의 문제로 받아들이기 시작했다는 신호입니다. 반도체 ETF에서 일어난 무차별 매도도 같은 맥락입니다. 실적이 나빠서가 아니라, 그 실적을 만들어낼 투자가 계속될 수 있느냐를 의심하기 시작한 겁니다.
시장의 질문이 바뀌었습니다. 금리를 언제 내리느냐가 아니라, 이 비싼 돈으로 성장을 이어갈 수 있느냐입니다.
한 가지 더 짚을 게 있습니다. 주식과 채권이 흔들리는 동안 유로화와 엔화 같은 비달러 통화는 기묘하게 잠잠했습니다. 매크로가 안정적이어서가 아니라, 시장이 오직 기술주 매도 타이밍 하나에만 매달리면서 자산군 간 연결이 끊겼기 때문입니다. 유럽 증시에서 같은 업종의 두 명품 기업이 하루에 마이너스 11%와 플러스 17%로 갈린 것도 같은 현상입니다. 지수를 사는 시대가 아니라 종목을 골라야 하는 구간이라는 뜻입니다.
정리하면 이렇습니다. 우리 시장의 이틀간 급락은 국내 실적 이슈가 아니라 글로벌 자금 조달 구조의 재평가가 들어온 결과입니다. 그래서 반대매매가 끝나도, 장기 금리가 진정되지 않으면 추세적 회복은 어렵습니다. 국내 수급과 해외 금리, 두 개를 같이 봐야 하는 국면입니다.
오늘처럼 장중 4.7%가 올랐다가 마이너스로 끝나는 날에는, 자율 반등에 환호하기보다 포트폴리오가 이 변동성을 견딜 수 있는지를 먼저 점검하는 게 맞습니다.
내일의 미국 시장 일정 (2026-07-30)
경제지표 발표
★★★ Q2 GDP Advance [21:30 KST] (이전 2.1)
★★★ Q2 GDP Sales Advance [21:30 KST] (이전 1.9)
★★★ 6월 Core PCE (근원 개인소비지출) [21:30 KST] (이전 3.4)
★★★ Q2 PCE Prices Advance [21:30 KST] (이전 4.6)
★★★ Q2 Core PCE Prices Advance [21:30 KST] (이전 4.4)
★★★ 6월 PCE Price Index (MoM) [21:30 KST] (이전 0.4)
★★★ Q2 GDP Deflator Advance [21:30 KST] (이전 3.6)
★★ Initial Jobless Clm [21:30 KST] (이전 187)
★★★ 6월 PCE Price Index (YoY) [21:30 KST] (이전 4.1)
★★★ 6월 Dallas Fed PCE [23:00 KST] (이전 2.8)
실적 발표
· Apple (AAPL) 장 후 · EPS $1.89· Amazon.com (AMZN) 장 후 · EPS $1.82
· Mastercard (MA) 장 전 · EPS $4.78
· Shell (SHEL) 장 전 · EPS $3.18
· Shell (SHEL) 시간 미정 · EPS $3.18
· Anheuser-Busch InBev SA/NV (BUD) 장 전 · EPS $1.14
· Anheuser-Busch InBev SA/NV (BUD) 시간 미정 · EPS $1.14
· Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (BBVA) 장 전 · EPS $0.59
· Stryker (SYK) 장 후 · EPS $3.49
· Bristol-Myers Squibb Company (BMY) 장 전 · EPS $1.60
· Altria (MO) 장 전 · EPS $1.50
· The Southern Company (SO) 장 전 · EPS $1.01
· Sanofi (SNY) 장 전 · EPS $1.14
· Trane Technologies (TT) 장 전 · EPS $4.26
· ING Groep (ING) 장 전 · EPS $0.74
· Valero Energy (VLO) 장 전 · EPS $10.13
· KKR & Co. (KKR) 장 전 · EPS $1.43
· Intercontinental Exchange (ICE) 장 전 · EPS $1.84
· Lloyds Banking (LYG) 장 전 · EPS $0.13
· Quanta Services (PWR) 장 전 · EPS $3.31
· Enterprise Products Partners L.P. (EPD) 장 전 · EPS $0.77
· The Cigna (CI) 장 전 · EPS $7.60
· Regeneron Pharmaceuticals (REGN) 장 전 · EPS $10.20
· American Electric Power Company (AEP) 장 전 · EPS $1.48
· TC Energy (TRP) 장 전 · EPS $0.84
· Arthur J. Gallagher & Co. (AJG) 장 후 · EPS $2.82
· ASE Technology Holding Co. (ASX) 장 전 · EPS $0.20
· ASE Technology Holding Co. (ASX) 시간 미정 · EPS $0.20
· Ferrari (RACE) 장 전 · EPS $2.48
· CRH (CRH) 장 전 · EPS $2.02
· Air Products and Chemicals (APD) 장 전 · EPS $3.34
· Société Générale Société anonyme (SCGLY) 시간 미정 · EPS $0.43
· Société Générale Société anonyme (SCGLF) 시간 미정 · EPS $1.94
· Vale (VALE) 장 후 · EPS $0.49
· Monolithic Power Systems (MPWR) 장 후 · EPS $5.88
· Corteva (CTVA) 장 후 · EPS $2.23
· ArcelorMittal (MT) 장 전 · EPS $1.09
· Xcel Energy (XEL) 장 전 · EPS $0.79
· Exelon (EXC) 장 전 · EPS $0.45
· Ambev (ABEV) 장 전 · EPS $0.03
· Haleon (HLN) 장 전
· Live Nation Entertainment (LYV) 장 후 · EPS $0.57
· Coinbase Global (COIN) 장 후 · EPS $-0.36
· Yum! Brands (YUM) 장 전 · EPS $1.56
· Alnylam Pharmaceuticals (ALNY) 장 전 · EPS $2.15
· The Hershey Company (HSY) 장 전 · EPS $1.43
· Roblox (RBLX) 장 후 · EPS $-0.33
· Reddit (RDDT) 장 후 · EPS $0.97
· Martin Marietta Materials (MLM) 장 전 · EPS $4.76
· Strategy (MSTR) 장 후 · EPS $3.07
· Ingersoll Rand (IR) 장 후 · EPS $0.83
· Ameren (AEE) 장 후 · EPS $1.08
· Edison International (EIX) 장 후 · EPS $1.21
· EMCOR (EME) 장 전 · EPS $7.23
· Willis Towers Watson Public Limited Company (WTW) 장 전 · EPS $3.11
· Illumina (ILMN) 장 후 · EPS $1.23
· Pembina Pipeline (PBA) 장 후 · EPS $0.75
· DexCom (DXCM) 장 후 · EPS $0.61
· TechnipFMC (FTI) 장 전 · EPS $0.80
· Eversource Energy (ES) 장 후 · EPS $0.87
· Mettler-Toledo International (MTD) 장 후 · EPS $10.80
· LPL Financial (LPLA) 장 후 · EPS $5.38
· Carpenter Technology (CRS) 장 전 · EPS $3.08
· Lab (LH) 장 전 · EPS $4.77
· Rivian Automotive (RIVN) 장 후 · EPS $-0.78
· Tradeweb Markets (TW) 장 전 · EPS $0.95
· XPO (XPO) 장 전 · EPS $1.47
· MasTec (MTZ) 장 후 · EPS $2.23
· International Paper Company (IP) 장 전 · EPS $-0.04
· First Solar (FSLR) 장 후 · EPS $2.82
· Brookfield Infrastructure Partners L.P. (BIP) 장 전 · EPS $0.24
· Guardant Health (GH) 장 후 · EPS $-0.39
· Alliant Energy (LNT) 장 후 · EPS $0.60
· Neurocrine Biosciences (NBIX) 장 후 · EPS $1.98
· Weyerhaeuser Company (WY) 장 후 · EPS $0.08
· Hyatt Hotels (H) 장 전 · EPS $0.93
· Stellantis (STLA) 장 전
· Stellantis (STLA) 시간 미정 · EPS $0.40
· Stellantis (STLA) 장 전 · EPS $0.40
· APi (APG) 장 전 · EPS $0.43
· Madison Air Solutions (MAIR) 장 전 · EPS $0.24
· Jones Lang LaSalle (JLL) 장 전 · EPS $4.55
· Yum China (YUMC) 장 전 · EPS $0.67
· WESCO International (WCC) 장 전 · EPS $3.97
· Rentokil Initial (RTO) 시간 미정
· Check Point Software Technologies (CHKP) 장 전 · EPS $2.45
· Perusahaan Perseroan (Persero) PT Telekomunikasi Indonesia Tbk (TLK) 시간 미정
· Lincoln Electric (LECO) 장 전 · EPS $2.81
· Nextpower (NXT) 장 후 · EPS $1.04
· GoDaddy (GDDY) 장 후 · EPS $1.69
· DT Midstream (DTM) 장 전 · EPS $1.15
· Gaming and Leisure Properties (GLPI) 장 후 · EPS $0.80
· Erie Indemnity Company (ERIE) 장 후 · EPS $3.35
· Baxter International (BAX) 장 전 · EPS $0.37
· Avery Dennison (AVY) 장 전 · EPS $2.47
· Madrigal Pharmaceuticals (MDGL) 장 전 · EPS $-2.23
· Leonardo DRS (DRS) 장 전 · EPS $0.27
· American Homes 4 Rent (AMH) 장 후 · EPS $0.15
· Camden Property Trust (CPT) 장 후 · EPS $0.25
· Huntington Ingalls Industries (HII) 장 전 · EPS $3.82
· Sirius XM (SIRI) 장 전 · EPS $0.78
· The AES (AES) 장 후 · EPS $0.47
· Saia (SAIA) 장 전 · EPS $3.39
· Cullen/Frost Bankers (CFR) 장 전 · EPS $2.57
· Life Time (LTH) 장 전 · EPS $0.43
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